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權益投資策略

1、宏觀周期研究判斷決定資產配置:

結合經濟周期理論和投資時鐘理論, 在實際投資中篩選出具體觀察指標,來對經濟周期和資產表現進行歸納,可以對大類資產進行一定預判,因此采用這兩個理論結合的方式來決定基金的股票、債券和現金的主要配置比例。

經濟周期理論:

主要是將經濟發展周期按照推動力和時間長短維度分為庫存周期、產能周期、技術周期。作為短周期(1-3年)經濟增長的判斷,庫存周期是主要因素,因此采用庫存周期確定經濟短期實際增長的方向,然后考慮價格因素,推算經濟名義表現。

投資時鐘理論:

經濟按照實際增長和名義增長階段的不同,又可以劃分為復蘇、增長、過熱、滯漲、衰退五個階段周期,每個階段周期投資預期不同,資產配置表現必然不同。

2、周期判斷決定行業配置:

  • 行業配置是基金資產配置的中觀因素,它既是自上而下判斷的分類配置結果,也是自下而上深度研究公司配置的結果,最終是二者的協調

  • 按照歷史表現,自上而下股票市場的行業可以分為周期類和穩定類兩大類。在經濟周期向上時,周期類股票表現優秀,而到經濟周期增長的尾聲,穩定類股票表現優異,所以從行業切換角度,考慮對經濟增長周期的預判

  • 行業研究會自下而上對行業發展階段、政策變化、行業格局,行業投資回報率進行自下而上的分析,也會對具體行業配置給出建議。最后,結合兩者的研究結論,決定基金的行業配置

3、深度公司研究決定個股標的:

最核心的投資策略:

深度研究和精選個股,長期投資的目的是分享優秀公司的價值增長。

深度研究:

指從縱向和橫向兩個維度反復分析公司發展的前景。

  • 縱向研究行業發展歷史和公司發展歷史,從而判斷公司未來的發展前景

  • 橫向比較對所研究標的的競爭對手、上下游關系進行比較分析,從而判斷投資該公司風險收益比

精選公司:

需要具備一定的行業經驗積累和大量時間成本的投入,因此——我們投研團隊配備了資深的行業專業人士,并賦予大量資源做深度研究

深度研究的結果表現:

我們基金組合的持倉相對穩定,換手率與同行業比會相對較低。

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